Identifier la rentabilité d’un investissement avec la VAN

Valeur actuelle nette (VAN) : définition, calcul et interprétation

Au quotidien, les entreprises font des investissements afin de développer leur plein potentiel et d’augmenter leur croissance. Pour éviter de perdre de l’argent, les sociétés cherchent à limiter le risque. Pour y parvenir, il faut définir si le projet a des chances d’être rentable ou pas. Il est donc nécessaire de mettre en place des indicateurs clairs. À ce jour, il existe un indicateur financier fiable sur lequel les sociétés peuvent se baser : la valeur actuelle nette (VAN)

Aujourd’hui, nous vous proposons de faire le point sur la VAN, à savoir la valeur actuelle nette :

  • De quoi s’agit-il ?
  • Sur quel calcul faut-il se baser ?
  • Comment interpréter la valeur actuelle nette ?
  • Et surtout, quelle est l’utilité de la VAN ?

Valeur actuelle nette : Définition

Il n’existe pas une seule définition pour la valeur actuelle nette. En effet, tout dépend du contexte :

  • Lorsqu’elle concerne un titre financier, la VAN désigne tout simplement la différence entre la valeur actuelle d’un titre et sa valeur sur le marché ;
  • Lorsqu’elle concerne plutôt un investissement, la VAN fait référence à l’enrichissement obtenu par rapport à ce qui était attendu au minimum.

Si vous représentez une entreprise, c’est donc plutôt cette seconde définition qui doit vous intéresser. Quand une société fait régulièrement des investissements, elle veut s’assurer que les projets lancés ont des chances d’être rentables. Si les projets risquent de ne pas ramener d’argent ou d’en faire perdre à l’entreprise, il vaut mieux éviter de les lancer en premier lieu. C’est pour cette raison qu’il est essentiel de définir différents indicateurs comme la valeur actuelle nette : la VAN permet de guider les décisions de l’entreprise concernant ses investissements.

 

Comment calculer la valeur actuelle nette ?

Bien qu’il s’agisse d’un indicateur intéressant pour définir si oui ou non, un investissement est rentable, son calcul peut paraître assez complexe. 

Voici la formule à appliquer pour le calcul de la valeur actuelle nette :

VAN = – C + R année 1 * (1 + i)-1 + R année 2 * (1 + i)-2 + … + R année n * (1 + i)-n + V *(1 + i)-n

Décortiquons ensemble cette formule pour ne pas commettre d’erreurs lors du calcul de la VAN :

  • C représente le capital investi, c’est-à-dire toutes les sommes qui sont dépensées pour la mise en place d’un projet. Selon la nature de ce dernier, il peut s’agir d’un investissement immobilier, de frais de publicité ou encore de fonds de roulement.
  • R désigne les recettes nettes d’exploitation prévue, c’est-à-dire la capacité d’autofinancement d’exploitation (CAF). La CAF d’exploitation doit être calculée selon la formule suivante :

CAF d’exploitation = Excédent brut d’exploitation - Impôts sur les sociétés sur le résultat d’exploitation

  • i fait référence au taux d’actualisation, c’est-à-dire le coût du capital qui finance le projet.
  • V désigne la valeur résiduelle de l’investissement, c’est-à-dire le produit de la liquidation lorsque la période d’investissement se termine.
  • Enfin n permet de préciser la durée de l’investissement en année. 

 

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VAN : interprétation

La valeur actuelle nette peut être interprétée de 2 manières :

  • D’un côté, si la VAN est positive, cela signifie que le projet a toutes les chances d’être rentable. En effet, les recettes attendues sont supérieures au montant du capital.
  • D’un autre côté, si la VAN est négative, il est préférable de ne pas lancer le projet, car les recettes prévues risquent de ne pas être assez élevées pour couvrir le capital investi. 

 

Quelle est l'utilité de calculer la valeur actuelle?

La valeur actuelle nette est importante pour les entreprises, car c’est un indicateur qui possède une double utilité :

  • La VAN aide les entreprises à prendre la décision de lancer un nouveau projet ou pas. Si la rentabilité attendue par les investisseurs ne risque pas d’être atteinte, il est préférable de ne pas s’attarder sur ce projet. 
  • Si une société hésite entre plusieurs projets, la VAN est un indicateur sur lequel elle peut se baser pour faire son choix. On retiendra ici le projet qui a toutes les chances de créer de la valeur pour l’entreprise, autrement dit, le choix le moins risqué et le plus rentable. 

On peut toutefois se demander si la valeur actuelle nette est un indicateur fiable. En effet, il ne faut pas oublier que c’est un calcul qui se base sur des prévisions, notamment celles qui concernent les recettes nettes d’exploitation et le taux d’actualisation. Et ces prévisions ne se révèlent pas toujours aussi fiables que ce que les entreprises souhaiteraient. 

On peut calculer une VAN positive sur un projet et voir celui-ci échouer. Ce qu’il faut bien comprendre, c’est qu’il y a toujours une part qui est imprévisible en gestion de projet. Bien sûr, on peut tenter au maximum de limiter le risque en se basant sur des indicateurs comme la valeur actuelle nette. Et c’est d’ailleurs pour cette raison que de nombreuses entreprises ont confiance en cet indicateur financier. Mais le risque ne sera jamais totalement éliminé.  

Que faut-il retenir sur la valeur actuelle nette (VAN) ?


Cet indicateur est précieux pour les entreprises qui cherchent à mener des investissements rentables. Cependant, cet indicateur seul ne suffit pas pour assurer la réussite d’un projet. C’est pourquoi il est préférable de se baser sur plusieurs indicateurs quand on souhaite lancer un projet ou faire un choix entre plusieurs investissements. C’est en combinant plusieurs indicateurs que l’on peut vraiment parvenir à limiter le risque, même si on ne peut jamais totalement l’éliminer. 

 

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